我的基金以 70 便士的价格购买了劳斯莱斯股票，最近股价达到 14 英镑：这是您下一步应该投资的地方……

每个月，我们都会派一位高级基金或投资经理来负责我们的任务 我是基金经理 系列，了解他们如何管理自己的资金。

我们想知道他们明年以及未来 10 年会在哪里投资，以及要避免哪些陷阱。我们还向他们询问了有关英伟达、黄金和比特币的问题，以及他们最大的投资错误。

本月，我们采访了 JOHCM UK Growth Strategy 的高级基金经理 Mark Costar。 自 2001 年该基金成立以来，马克一直负责管理该基金。

在加入 JOHCM 之前，Mark 在 Clerical Medical Investment Group 工作了 9 年，负责管理约 20 亿英镑。

该基金 1.56 亿英镑主要投资于英国。其前五名持股占其投资组合的20%以上。

该基金的投资目标是实现超过富时全股总回报指数的长期资本增长。

它投资于广泛的公司，包括 FTSE 100 指数，包含伦敦证券交易所上市的 100 家最大公司 规模较小、流动性较差的公司。

其持有的十大股票包括英国石油公司（BP）、汇丰银行（HSBC）、阿斯利康（AstraZeneca）、Kooth 和 Funding Circle。

如果您在未来 10 年内只能投资一家公司，您会选择哪一家？

SigmaRoc 是一家高品质复合材料制造商，拥有卓越的管理、强大的进入壁垒、定价能力和长期的结构性增长。

资产负债表状况良好，估值极具吸引力。

最近，其最接近的同类同行之一被收购，收购价格约为 Sigma 目前交易价格的 3 倍。

未来 12 个月怎么办？

Gooch & Housego 是精密光学元件领域的世界领先者。

该公司未来拥有令人兴奋的增长机会，包括先进半导体、反无人机战争、太空和海底数据电缆。

该公司最近宣布了创纪录的订单，我们预计未来一年将取得进一步强劲的进展。

您有史以来最大的投资是什么？

我们已经进入市场 30 多年，幸运的是，在此期间我们能够识别出几位 10-20 名装袋者。

最近的例子是劳斯莱斯，我们的最佳入门价格是 70 便士，上个月它的价格触及 14 英镑，但它带来了回报。

您最大的投资错误是什么？

可悲的是，30 年的市场经验也让你犯了很多错误。

有一个令人沮丧的长长的名单可供选择，但在我职业生涯的早期，凡尔赛集团（Versailles Group）最为突出，该集团在 1999 年似乎蒸蒸日上，但随后迅速下滑并破产。

事实证明，这是一场大规模欺诈，报告和账目纯属虚构。这是一次惨痛的教训，我们从中吸取了很多教训。

每个人都应该在自己的投资组合中添加黄金吗？

几个世纪的历史表明，黄金是一种有价值的多元化工具，尤其是在地缘政治不确定的时期。

我们当然不会质疑这一证据的分量，这表明在任何明智的投资组合中都应谨慎配置黄金。

比特币或其他加密货币怎么样？

我们很难看出比特币的内在价值在哪里。因此，它 – 或其他加密货币 – 只能被视为投机工具。

我们是投资者而不是投机者，所以我们对他们没有强烈的看法。

哪个领域最令您兴奋？

我们认为，在市场认为存在人工智能威胁的领域，存在着巨大的机遇，但越来越多的可信证据表明情况恰恰相反。

很好的例子是在广告公司中，人工智能实际上增加并没有降低营销生态系统的复杂性和碎片化，或者在教育中，人工智能减少了技能的半衰期，但结果推动了对增加培训、支持和认证的需求。

您会避开哪个行业？

公用事业公司通常缺乏增长，许多公司盈利过多而投资不足。在英国，新伯纳姆政府也带来了更大的政治风险。

英国物有所值还是便宜是有原因的？

投资者无法忽视英国有毒的政治叙事；这影响了他们的判断，因此他们通常会低估其结构性吸引力和所提供的回报水平。

英国在人工智能领域位居世界第三，拥有令人难以置信的充满活力的初创生态系统、世界一流的生物技术和科学能力以及被低估的创意产业和教育优势。

企业收购英国公司是有原因的——它们通常质量很高，但交易价格却错误。

阿斯利康是您最大的持股之一。为什么？

帕斯卡·索里奥特 (Pascal Soriot) 是富时 100 指数中最优秀的首席执行官，他在过去十年左右的时间里改变了公司的命运。

公司专注于治疗类别，在未满足的医疗需求领域具有明显的竞争优势，并拥有行业领先的研发生产力。

这已转化为远高于平均水平的销售增长和股东回报，并且没有迹象表明这种情况不能持续下去。

您还持有大量汇丰银行和巴克莱银行的股票——它们的股价真的还有进一步上涨的空间吗？

两者在过去几年中都表现异常出色，因此我们获得了一些利润。

尽管如此，前景看起来很强劲，估值仍然非常合理。

再往下看，我们还拥有一些令人兴奋的增长更快、成本更低的金融公司，例如 Vanquis 和 Funding Circle。

投资者是否应该寻求再平衡，远离美国？

美国已经主导了全球指数，加上其对科技股的巨大偏见，投资者可能会无意中发现自己严重增持了该地区的股票，这既不谨慎也不可取。

正如我们之前提到的，英国和选择性的非科技主导的亚洲市场看起来是一些有趣的地方，可以实现部分多元化。

被动投资者应该担心吗？

被动投资对于投资者来说是一个非常有用的渠道，并且在很多方面有助于使投资过程民主化，这只能是一件好事。

不过，过多的被动和系统性资金确实会产生后果，我们在当今的市场中看到，价格形成生态系统的过度集中、相关性较高和不连续性导致了这一点。

Active 可以利用这些低效率并在此过程中带来丰厚的回报。因此，很可能会逐渐重新平衡回到活跃状态，并且有迹象表明这一过程已经开始。

为什么投资者应该选择您的基金而不是被动指数基金？

该基金拥有 25 年非常强劲的回报记录，在多个市场周期和条件下始终跑赢指数。

这是一个严格的过程，导致股票投资组合平均比市场便宜，资产负债表比市场更强大，但增长速度却比市场快得多。我们认为这是一个非常引人注目的简介。

作为一个 25 岁、没有任何资产的人，你明天将继承 10 万英镑。你会如何投资？

长期投资股票是一种行之有效的增加财富的方法，因此这个年龄段的人在未来的一生中应该将他们能负担得起的储蓄的大部分分配在这里。

低成本指数跟踪器与一些经过验证的、活跃的、差异化的基金相结合肯定有助于实现这一目标。