创始人套现9亿后退网，“扫地茅”转战港股求活？
图｜黄先生的吐槽帖
类似这种问题反馈在黑猫投诉上也非常多。“今年3月20号，下单的石头分子筛洗烘一体机H1 Air，4月18号安装，首次使用就出现脱水震动异响；6月5号换货后再次安装，17号又出现同样的异响，维修师傅说修不好。”消费者Susie不满地说道。
值得注意的是，此前出现故障，消费者还可申请售后上门服务；但眼下，一则突发消息传出——南京石头科技洗衣机项目组突遭“大瘦身”。虽然，作为新兴品牌，石头在国内的部分售后一直是外包给海信爱家的，但如此大动干戈的裁员还是加重了消费者的售后焦虑。“本来，他们的售后体验就不怎么好。我买的迷你洗烘一体机M1S，外观上有瑕疵申请换货，处理了3天、换了几十个客服都没解决。现在还要大面积裁员，真不知后面遇到问题，能处理成什么样？”网友“10月的皮卡丘”告诉凤凰网科技。
针对消费者们最关心的，大范围裁员是否会影响洗衣机等产品的售后这一问题，截至发稿，石头科技官方并未给出回应。
图｜石头智能扫地机器人
2020年2月顺利登陆科创板后，为了快速实现商业化和规模增长，石头与小米进一步切割。上市当年，石头实现营收45.3 亿元，净利润 13.69 亿元。虽然，营收和净利增速较此前有所下降，但仍旧是一个好开端。
此后的4年时间里，石头的业绩节节攀升，营收在2024年突破百亿大关，达到了119.18亿元，净利润也来到了19.77亿元。特别是海外市场，表现颇为亮眼，占总营收的比例超过了50%，产品在全球170多个国家有售卖。
但转折点也在这一年到来，据石头科技披露的2024年财报，全年实现营收119.4亿，同比增长38.03%；实现净利润19.77亿，同比却下滑了3.64%。其中，Q3\Q4是最为严峻的两个季度，Q3石头科技营收25.91亿元（同比+11.9%），但净利润仅3.5亿元（同比-43.4%），创上市以来最大单季度跌幅，此后Q4净利下滑26.99%，2025年Q1下滑32.92%，形成持续性颓势。
投资人对石头科技的业绩表达了强烈的不满，更令他们气愤的是，石头科技业绩大跌的同时，昌敬却在抖音平台发布了众多关于其个人参加“沙漠越野”活动的视频，引发了投资者对其“不务正业”的讨伐。
对于这些质疑，昌敬专门发布视频称，铺天盖地的评论为其带来了一定的困扰。他希望持有石头科技股票的投资者可以“耐心一点”，现在是一个战略的转型期，特别是一个阵痛期，势必会带来公司的一些变化，这些变化都是为了以后更长远的发展。
但就是劝投资人耐心一点的昌敬，2023年至2024年间却多次减持石头股票，累计262.82万股（占公司总股本约2.06%），累计套现金额8.88亿元。
减持期间石头科技股价持续下行，较2021年巅峰时期下跌超60%。尽管投资者们多次呼吁昌敬回购股份，但后者并不为所动。
图｜使用“分子筛技术”的石头热泵洗烘套装 Z1 Max Ultra。图源｜企业官网
但传统白电市场早有海尔、美的垄断产业链数十年，原材料采购成本低、零部件供应稳定，在供应链上有着天然优势。而石头主要采用轻资产的代工模式，在供应链议价能力和整合能力上相对薄弱，成本控制难度大。
其次在渠道建设上也并不完善。传统白电厂商，早就建立了覆盖全国乃至全球的销售渠道和售后服务网络。而石头，正如前文消费者们所经历的那样，此前他主要依赖线上渠道，在线下渠道和售后服务体系搭建上，与传统大厂相比都存在较大差距，难以通过服务打动消费者。
更重要的是，虽然石头在扫地机器人领域有较高知名度，但在洗衣机领域，知名度远不如传统白电品牌。
目前，石头科技在洗衣机领域显现出的是极低的投入产出比。
2024年智能硬件板块中的 “外购配件 / 整机” 分项金额为 2.49 亿元，同比增长197.57%；而主要用于满足洗衣机业务需求的分项金额为 2.29 亿元，同比却大增 406.47%，是前者的2倍还多。
另外在研发上，2024年投入了9.71亿元，同比增长 56.93%，其中洗衣机品类研发投入就达到了 4 亿元。另外在渠道上，石头也在全国20个省份开出了113 家门店。
如此多的努力反映在收益上，洗衣机业务仅收获毛利率33%，远低于主业扫地机器人的52%。今年1季度录得净利润2.67 亿元，较上年同期下降32.92%。
招股书显示，本次“上市募资主要用于国际化业务拓展，产品研发拓展及产品组合扩充，运营资金补充及公司一般业务用途等”。但从更现实的角度来看，这也是在业务增速放缓的背景下，重构资本故事，寻找新一轮现金输血。
不过，石头科技的港股梦能否如愿，还要经受多轮考验。此前已有大量投资者信心受挫，直言 “买石头股票让我有抑郁情绪了”。
虽然有观点认为，石头科技此次裁员本质是战略试错后的紧急纠偏。但在资本压力与市场竞争双重挤压下，通过斩断洗衣机业务以保全现金流，全力冲击港股上市的目标能否实现，仍然是未知数。
更重要的是，如何修复消费者信任、稳定核心团队及重塑资本市场信心，仍是其发展路上的关键挑战。
